期货行情提示(20200511)

2020-05-11 8:48 期货行情提示 期货哥

宏观经济:

1、招商证券:A股行业估值分化明显,TMT、医药、大消费可以看作前浪,估值已经达到历史较高水平,偏周期行业可以看作中浪,估值处于历史中等水平;而金融地产则是后浪,估值处于历史较低水平。估值分化的背后反映的是投资者对经济预期悲观,经济结构转型的乐观,相信医药、TMT、消费成为未来经济主要驱动力。

2、国家卫健委:增加孩子们的户外活动,提倡在空旷、通风、人员不密集的地方增加户外运动,这样有利于预防近视。这和疫情防控是不矛盾的,但是要做好防控。孩子们在户外活动时应该尽可能减少和他人近距离接触,避免扎堆,需要和别的小朋友或其他人进行交流的时候要戴口罩。

3、工信部部长苗圩:将重点支持湖北稳定汽车、电子信息、生物医药等优势产业链,加快推进一批重大项目建设,推动危化品生产企业搬迁改造和沿江化工企业“搬改关转”,协调加大对中小企业的信贷和资金支持力度,提升5G、工业互联网等新型基础设施建设和应用水平。

4、北京同仁医院魏文斌:目前社会上存在着对蓝光危害的过度解读,防蓝光和视疲劳与近视防控应该说没有直接关系。只有短波蓝光才会影响眼睛健康,但这需要长时间、高强度、不间断照射,质检合格的电子产品已经过滤有害的短波蓝光,所以在日常生活中,我们使用正规厂家生产的电子产品,没有必要加装防蓝光设备。

股指:

地产托底、基建发力,制造业与消费缓慢修复的经济面预期并未发生改变,此背景下狙击政策预期差仍为核心逻辑,新增专项债额度、财政赤字率等主要政策落地前逻辑依旧成立。近日创业板改革提上日程,资金向优质标的集中的过程或催生结构性行情,市场上,这种短期逻辑正在加速兑现。资金端存量基金、私募估算仓位在年内高点附近,暗示后市承压。上周自然连板高度于五连板处受阻,短线或多份反复。技术面逼近前期跳空缺口,短线压力加大。总体以区间震荡、重心下移思路看待近期市场。操作上建议激进者逢高试空。仅供参考。

贵金属:

非农就业数据创出历史新低,但受欧美逐步接触或放宽疫情封锁疫情措施影响,市场风险情绪回暖,金价冲高回落。本周要留意美国非农就业数据的影响发酵情况和国际贸易局势的相关消息,以及海外新冠疫情的进展和经济重启情况。随着风险情绪的抬头将对金价产生不利,本周建议以震荡偏弱思路对待。仅供参考。

原油:

5月之后产油国重启减产协议,部分海外国家着手重启经济活动,经济重启叠加汽油消费旺季,原油需求有望显著改善。当下原油市场供需两端预期全面向好,原油市场情绪整体偏强,欧美原油投机净多仓保持持续增长势头,其中抄底资金持续涌入,前期空仓逐步减少。此外,两油近次月价差明显收缩,很大程度上暗示市场对原油现货端过剩的担忧情绪明显降温,月差持续收缩进一步表明原油近月端已经出现触底迹象。此外,沙特全面上调6月官价,向市场传递积极信号。总体而言,5月之后原油市场供需形势将显著好于4月,原油具备趋势看多基础,短线虽遭遇回调压力,但原油暂不存在持续下行压力,而且布油下方20-25美元一带存在强支撑。后市原油操作思路仍然建议做多为主,原油暂不存在大跌风险,建议短线低位入多。节后内外盘价差得到修复,目前内外盘价差处于合理水平。同时,SC近远月月差在收窄,近月整体表现偏强。因此,可以考虑分仓建立多单,近月搏单边反弹和月差修复,远月则侧重长线布局。仅供参考。

LPG:

近期原油市场整体表现偏强,为PG盘面提供一定心态支撑,但受制于盘面高升水、国内LPG市场淡季行情预期等方面影响,PG盘面上行空间相对受限。周末国内民用气全线下跌,截至5月10日,广州石化民用气现货报2710元/吨。炼厂让利出货后成交有所好转,但5-6月是国内LPG现货传统行情弱势阶段,炼厂开工高位导致国内炼厂LPG持续暴露在库存压力之下,炼厂在该时段仍将以让利出货为主。此外,PG基差近期再度拉宽,盘面继续保持高升水。上周五PG11合约前20席位多空持仓中,多仓数量激增逾1万手,空仓数量继续小幅增加。从持仓来看,PG盘面看多氛围依然偏强势。当前LPG期现货走势出现背离,PG现货疲软而期货高升水存在矛盾,因此,PG盘面仍需留意潜在的回调风险,PG短线暂不建议追高,激进者仍可留意逢高短空的机会。仅供参考。

天胶:

沪胶冲高后整体以震荡整理表现,当前市场主要交易的是需求恢复的利多支撑,因为中国经济活动已经回温,欧美已经在逐步放开,前期大幅下降的海外需求,接下来将有订单回补。4月橡胶进口量同比降低10%,叠加接下来下游需求恢复,预期市场将有去库存逻辑。但沪胶拉涨后令基差拉开,并且5月10号云南将开启全面割胶,所以不建议追高。后市看,橡胶不缺乏回调机会,低价位区域需要耐心,时间窗口上,下周到两会前,都将是资金兴奋期,也不要逆势做空盖帽。短期以做波段反弹为主,坚决不追高,上方压力看10600点,多单在此位置注意保护利润。中线上,逢回调区间下沿买入,可关注远月01的多单机会。

PTA:

pta完成二次探底后开启反弹,市场在绝对低位区域波动性增强,成本坍塌的逻辑随着原油反弹弱化,成本支撑增加,供强需弱的逻辑依然维持前期新冠疫情在全球扩散,原油需求下滑,带动整体估值下移,目前产业链上游石脑油价差大幅压缩处于低位,PX价差跌回300美金之内,nap-px价差在跌破300区域,pta自身加工费处于500-700之间,未来偏向于低估值的方向,成本端短期大方向跟随原油端波动。供需方面,聚酯恢复到88%,pta月末开工率大幅回升,市场依然处于累库状态,社会总库存超过330万吨,仓单压力偏大,考虑整体库存处于高位。进入五月虽然新订单依然不明显,环比有改善,聚酯库存逐步下沉终端,前期因为相关防护概念,短纤瓶片负荷提升,整体聚酯负荷维持稳定。目前2-3季度则需要见到公共卫生事件转好与原油企稳才能提供新的上行动能,靠近格靠近前期低点估值上则考虑买入远端合约,跨月维持远月升水结构,后期要重点关注原油市场动态对价格重心的波动。4月份产业观察期,5-6月份若疫情缓解以及原油市场减产协议下的市场在平衡后,市场交易重心会有一定程度上移,此区间可考虑逢低买入,套利可在-100内建立反套头寸。

苯乙烯:

纯苯部分装置陆续停车大修,下游EPS/PS/ABS装置负荷维持高位,不过5月苯乙烯国内检修装置明显少于4月,前期检修装置陆续开车,进口供应压力仍在,6月-7月纯苯及苯乙烯新增产能投产,中长期供应压力仍在,期货维持逢高空思路,仅供参考。

PE:

本周仍有装置停车大修,利于库存消化,不过PE进口供应逐步增多,抵消部分国内检修利好,下游需求稳中有降,6月-7月新增产能计划投产,尤其是现货供应依旧充裕,5月下半月新增检修明显减少,期货维持逢高空思路,仅供参考。

沥青:

沥青期货主力合约bu2006收于2098元/吨,跌14元/吨,跌幅0.66%。国内沥青现货市场暂时稳定,目前各地区炼厂出货有所好转,装置开工恢复正常,下游收货暂可,库存整体下降,价格震荡走强。当前全国各地区施工有所恢复,整体需求一般,各地区下游按需接货,施工一般,但整体库存持续增加,对市场压制较大。当前国内各地区报价整体偏弱,新单签售偏少,可交割货源报价1930-2200元/吨,低端山东。周末国际油价震荡走高,沥青基本面表现一般,现货价格震荡偏弱为主,期货随油价波动为主,原油筑底成功,但表现偏弱,今日沥青期货操作上建议观望为主,仅供参考。

乙二醇:

供应端国内产量较4月底有提升但幅度不大,5月油制主要以例行检修为主,煤制亏损状态依然压制开工,煤制产量处在低位预计贯穿5月份。上周进口到港集中预估短期累库,预估5月份船期存在延迟卸货,累库继续放缓。需求端的补货短期基于5月份海外部分解封和OPEC+减产对油价的提振,长期基于下半年全球疫情的逐步缓解,5月存在需求恢复预期。原油的近月交割风险解除,减产逻辑逐渐发酵,成本端有所支撑。建议针对09合约以逢低做多为主。仅供参考。

甲醇:

甲醇主力合约MA2009收盘1764元/吨,涨7元/吨,涨幅0.4%。目前09合约期货升水现货80左右,港口现货成交一般,价格偏弱震荡,内地维持整理,现货价格震荡为主,各地区检修计划继续实施,供应有效减少,但需求同步弱化。中线来看,甲醇基本面表现不一,内地厂家及贸易商出货减少,下游需求一般,存震荡走强预期,港口地区库存偏高,出货一般,需求转好有限,存震荡走弱预期。近期原油二次筑底成功,甲醇期货跟随能化产品同涨同跌为主,期货短线震荡,现货相对坚挺。今日甲醇操作上建议观望,日内操作注意及时止损止盈。

PP:

纤维料供应超口罩需求,纤维料比例逐渐下降,拉丝供应逐渐恢复;油价绝对值偏低但PP偏高,油制PP利润依然在2500以上,有较大的挤压空间,不过丙烯价格受液化气价格支撑价格坚挺,对PP有一定支撑;传统下游需求不温不火,后期进入PP传统淡季,PP传统需求有所萎缩;前期PP大涨曾引发进口订单大增,预计五月中旬后或集中到港。综合来看PP随着拉丝供应逐渐恢复,PP多配属性逐渐减弱,加之新扩能装置兑现、进口货源压力增大,关注二季度中后期做空机会。

玻璃:

近期玻璃现货市场价格持续回暖,市场信心环比有所回升。从出库状况来看,国内建筑装饰装修订单已初步释放,下游贸易商与加工企业开始积极的备货采购,行业库存快速去化;外贸加工企业订单受海外疫情影响仍旧没有走出低谷。供应端来看,受环保政策影响,多条生产线已逐渐进行冷修停产,短期供应压力有所减缓。需求的好转加之环保政策趋紧,行业产能存在减产预期,未来供需将继续改善,现货价格多次涨价维稳市场信心,库存去化速度较快,当前盘面价格或存在较大修复空间,操作上建议关注近期的回调低点逐渐布局09多单。仅供参考。

纸浆:

本周纸浆进入低位盘整阶段,现货市场维稳运行。供应端方面,海外疫情虽有下降迹象,但部分港口、浆厂开工仍然受到影响,国内供应方面,亚太森博阔叶浆5月进入检修,损失量预计8万吨左右,江苏南通王子检修停机至6月初,期间减量约10万吨,其余企业开工正常。库存方面,当前国内各港口库存虽相比前期小幅下降,但仍然处在历史高位,去库速度缓慢;需求端分品种看,文化纸市场需求表现较差,铜版纸、双胶纸供过于求现象较为明显;生活用纸变化有限,开工稳定;白卡纸订单较差,备货积极性较低,总体看需求端短期仍然偏弱,关注后期需求恢复状况。操作建议,建议暂时观望为主,仅供参考。

PVC:

基本面看,进入5月份,供应端检修损失量仍然较大,西北地区企业集中检修,5月损失与4月相当,1-5月份检修损失已超过2019年全年,同时扩能集中在4季度,2季度供应压力有限;需求端看,近期社会库存去库速度较快,下游补库积极,PVC传统下游方面,4月下旬起管、型材开工维持往年同期正常水平,部分企业订单同比偏好,出口订单暂处低位,需求端有逐步转好预期。建议持有9-1正套,仅供参考。

尿素:

周末,国内现货市场继续下滑,印标价格偏低,再次打击市场信心,预计短线仍然弱势下滑调整。利好方面,五月上旬复合肥高氮肥仍有生产,利好市场;农需方面,包括玉米和水稻,能给市场带来一定支撑;利空方面,日产仍维持高位运行态势,达到16万吨;国际市场连续下滑,利空行情;春耕用肥结束,工业板材方面开工一般,需求同比被压缩。当前,基差方面,由于现货价格的大幅下滑,主力贴水幅度有一定修复。策略方面:09逢高空。仅供参考。

棉花:

上周内外盘先抑后扬反弹,先跌因此前特朗普表示考虑如何就新冠病毒的传播对中国采取报复措施而引发市场担心,之后上涨因美棉连续2周净销售高位,中国进口增长明显,预期贸易协议的执行中。另外新疆出现雨水大风天气影响。国内4月服装出口同比-22%,环比略回升,下游改善不明显,纱线跌势持续。当前全球疫情高位压力持续,且可能引发其它不利纷争,不过中国疫情可控、欧洲疫情下降对未来需求恢复有利,且巴西印度疫情也不利于新棉生产,贸易协议执行包括收储的可能有支持。预期4月初以来为反弹走势。美盘指数关注55-58美分间选择、国内指数关注12000左右阻力作用。

操作:9月合约暂时仅11500左右寻轻仓短多交易参与,若隔夜持仓止损参考11300止盈参考12320。

玉米:

目前玉米拍卖并没有出台相关消息,这意味着临储拍卖将进一步推迟,传言有六月份才开始,加上渠道库存偏低、年度缺口和贸易商惜售心态又占据主导,叠加下游库存普遍偏低,假期华北深加工再次加速上涨,站稳2200,东北部分深加工也因为拍卖延后库存告急开始涨价。但是盘面表现更多是对拍卖担忧,且目前价位空头套保盘明显,价格有所回落,短期关注2050支撑。操作上,暂时建议观望。以上观点仅供参考。

苹果:

近期苹果产地配送社区小车逐渐减少,转做其他水果。随着天气变热,部分冷风库苹果货架周期缩短,冷库着急出货。市场的时令水果逐渐增加,荔枝等水果供应量增加,露天樱桃也逐渐开始供应市场。西瓜在假期期间走货快,价格不断上涨,节后随着供应增加,价格出现下滑。市场近期货源比较充足,商户补货积极性较差,在不能保证较大利润空间的情况下,采购非常少。坐果方面,西部点状减产,但各方面对减产体量争论不一。未套袋之前,远月合约倾向于高位震荡。操作方面,AP07可适当逢高布局空单,以7500至7800为安全边际。AP10以重心抬高思路高抛低吸。在出现其他天气因素之前,上涨压力较大,谨慎追单。目前多空博弈,短线参考8500至9500的震荡区间。因资金影响较大,容易出现溢价,建议做好资金管理。重点关注后期苹果走货情况和产地套袋数量。

鸡蛋:

供应面:随着开产增加,供应方面压力继续增加,预计5月在产蛋鸡存栏大概率继续增加,目前各环节库存压力均增加,且短线无利好支撑。

需求面:节后需求被产量增加抑制,价格继续弱势下行,节后无明显需求利好,需要着重关注学校开学带来的需求拉动,同时关注气温升高带来的鸡蛋质量问题。

综上所述:供需矛盾依旧明显存在。短线看,基本面或成本附近震荡格局,随着气温升高,后期鸡蛋存储难度加大,高存栏压力下,建议近月合约高抛低吸,短线操作为主。若上半年淘汰力度不大,供大于求的现状不能有实质性改变,将压制远月合约向上动力,可考虑逢高轻仓布局空单,短线持有。关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,底部之后或5-6月份逐步在09合约上建立多单,长线持有。仅供参考!

棕榈油:

供应端,SPPOMA4月马棕油全月产量数据环比增加12.74%,较1-25日增幅明显缩窄;MPOA预估4月全月马棕油产量环比增19.89%;CIMB、路透、彭博预估4月马棕油产量环比增加15%-19%。需求端,疫情带来的全球需求疲弱仍在继续,ITS数据显示4月马棕油出口环比增幅缩小至3.8%,三大机构预估为2-5%。4月马棕油库存预期累库至190万吨以上,累库幅度10%左右。MPOB报告存利空预期。5月1-10日马棕油出口环比由降12.63%转增7.78%,出口转好或短期提振马棕油价格。国内棕榈油库存预期短期仍会下降,但近远月买船或使后续供应紧张情况有所缓解,库存降幅预期缩窄。中美关系紧张,后续对美国农产品的采购仍存不确定性;美国决定拿出30亿美元用于采购本国乳制品、肉类及其它农产品,或给美豆价格带来一定支撑。印尼总统表示今年或面临比去年更加干旱的天气,影响棕榈油产量;近日出现厄尔尼诺相关气象信息报道,关注后续天气炒作。增产累库现状及季节性复产预期压制棕榈油价格,短期易出现天气炒作,叠加绝对价格已经很低,易出现反弹,但暂时看不到棕榈油供需明显改善,反弹幅度暂不看很高,仅供参考。

豆油:

周五夜盘高开震荡,近期需持续跟踪国家收储动向,目前尚未得到官方证实和辟谣,后续影响或反复。国内巴西大豆4-7月毛榨利仍达230-330元/吨,天下粮仓预估5-7月大豆月均到港量或达980万吨之巨,未来两周压榨量或回升至185-195万吨同期高位水平,豆油产出增加。目前国内豆油库存仍处偏低水准,截至5月1日当周国内豆油商业库存总量降低至81.215万吨,周比下降3.04%,广西、东北等地工厂散油提货排队现象犹存,目前计算豆油周表观消费量小幅回落至36.31万吨,仍处于往年同期高位,向往年正常消费区间靠拢,预期本轮渠道终端补库完成后,需求会有所回落,豆油处于向宽松过度。预计近期国内豆油行情整体将仍维持偏弱震荡走势。菜籽供应问题难以缓解,远期去库预期持续以及当前菜豆油09价差可继续逢低做扩。仅供参考。

双焦:

焦炭供给&焦煤需求:焦化厂产能利用率增加。焦炭需求:铁水产量增加。焦炭库存:港口库存小幅增加。焦化厂库存去化,钢厂库存小幅去化。目前吨焦利润100。盘面9月利润220左右。蒙古进口焦煤少量增加中,澳洲进口煤大幅增长。国产煤产能利用率维持高位。焦煤库存:下游钢厂库存下滑、焦化厂库存下滑。港口库存小幅增加。煤矿库存持续增加。

观点:焦煤供应有所过剩,焦化厂开工回升,钢厂开工持续回升。国产焦煤供应进入过剩,进口焦煤大幅增长。多地公布焦化厂去产能消息,整体略超过去年年底预期。焦煤长协价下降。黑色成本坍塌逻辑4月曾走出一段行情,近期钢材需求回升较快,对焦炭利好明显,带动双焦反弹,然而海外疫情是今年经济的持续扰动,黑色整体下行趋势难改,区别的是节奏问题。海外焦煤仍将给焦炭带来压力,盘面炼焦利润持续增加,已达近两年高位。传言高速将恢复收费,对焦炭带来利好,宏观不断释放利好对冲经济下行压力,短期钢材需求维持较好,带动双焦反弹,预计焦炭近期将表现宽幅震荡,进入5月中旬,钢材需求将季节性下滑,焦炭价格和炼焦利润将逐步有回调压力。

风险点:疫情非常快结束,贸易纠纷彻底化解,房地产需求持续高于预期。仅供参考。

钢矿:

短期钢材消费良好,市场看涨情绪渐起。正套头寸以及买看涨期权头寸可继续持有,单边头寸,近日拉涨较多,可暂时观望。供应端:螺纹产量仍在增加,但是电炉产量是下降的,且废钢供应起不来;需求端;需求同比增速还不错,但是雨季要开始了,季节性下滑是必然,价格上涨的压力也不小。总之,短期供需均有变数,价格涨起来后单边再追多单风险收益比略低,暂观望。中长期来看,从基建的资金增长到位情况,我们预计5-6月开始基建用钢将快速增长;下半年则需要重点关注国内外制造业的复工情况,因此中期有反弹的空间和驱动。铁矿,近期自身基本面一般,但是其替代品-废钢整个产业链偏强,供应方面短期上不来,后期可能会制约短流程的产量高点。废钢对铁矿的传导需要看到①铁矿性价比明显很好;②钢材需求很好,废钢导致钢材产量高点受限,供需矛盾加剧。则铁矿才能迎来一波顺畅上行。仅供参考。

沪铜:

周五铜价继续上涨,伦铜休市一天,沪铜主力周五夜盘高位震荡,区间43650-43420元/吨。美铜突破近期高点,走势相对较强。中国进出口数据强劲及中美贸易协议将落实执行预期提振市场信心。4月美元计出口同比增3.5%,市场倾向认为出口增长或受益于积压订单及疫情催生相关医疗物资需求,持续增长势头难维持。周五上期所铜库存较上周降1.7万吨,降库持续,铜杆及线缆开工4月表现超预期,基建相关订单助力企业开工回升。国内信贷社融数据周内公布、周二公布通胀数据,周五公布工业增加值/固定资产投资/社会消费品零售总额等数据,市场对数据预期预计CPI与PPI同比回落、信贷与社融维持同比高增长、经济数据各分项同比降幅继续收窄。关注数据对铜价指引。两会前,政策预期利好或支撑铜价维持高位震荡,降准预期亦利多铜价,日内关注伦铜5300美元附近涨势持续性。

沪锌:

秘鲁地区的疫情还在持续爆发,每日新增确诊依旧超过3000人。国家紧急状态将再次延长,虽然大型采矿公司准备逐步复产,当前秘鲁矿业活动仅为正常水平的35-40%。锌矿的干扰还在持续,给冶炼厂带来的压力不减。锌库存方面,截至5月8日,LME库存100175吨,较前一日减250吨,上期所仓单53566吨,较前一日增604吨,上期所库存122051吨,较上周增加1170吨,国内五地社会库存总量为22.07万吨,较上周增0.25万吨,锌锭进口窗口打开,国内现货去库存速度有所放缓。上海地区0#锌主流成交于16930-17040元/吨,部分报对5月升水90-100元/吨左右,随着沪伦比价上升,进口锌开始流入,市场主流以SMC、西班牙为主,今日价格偏强,因盘面价格高企,下游采买较为谨慎,市场交投平平,日内总体成交略不及昨日。


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